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保证金暗藏猫腻?晨鸣纸业危机四伏 负债高达728亿元
 
http://china-jiesen.com  2020-08-14 界面网络棋牌游戏(记者 | 袁颖琪)

网络棋牌游戏  今年造纸行业可谓是冰火两重天。包网络棋牌游戏纸企业博汇纸业(600966.SH)、太阳纸业(002078.SZ)股价连创新高,但机制纸龙头晨鸣纸业(000488.SZ)不论是业绩还是股价网络棋牌游戏在泥潭里挣扎。

  晨鸣纸业上半年实现归属母网络棋牌游戏网络棋牌游戏净利润5.16亿元,同比增网络棋牌游戏1.28%。网络棋牌游戏消息是连续两年的业绩下滑终于结束了,但这并不是故事的全部。我们从晨鸣纸业历年的财报网络棋牌游戏发现,这网络棋牌游戏网络棋牌游戏网络棋牌游戏的银行承兑汇票保证金奇高无比,另外高负债率也压得网络棋牌游戏网络棋牌游戏无法喘气。今年以来晨鸣纸业的涨幅仅为2.3%。

  银行承兑汇票保证金暗藏猫腻

网络棋牌游戏  多年来,晨鸣纸业一直存在“大存大贷”现象。账面货币资金和短期、网络棋牌游戏期借款网络棋牌游戏高达百亿。

  从2016年至今年上半年,晨鸣纸业货币资金从101.1亿元增加到193.02亿元。现金多本是网络棋牌游戏事,但根据披露明细,其网络棋牌游戏占比最大的是为开具银行承兑汇票、信用证、保函而存在银行的保证金。这部分资金并不能挪作他用。

  根据2020年半年报,晨鸣纸业货币资金网络棋牌游戏的其他货币资金已经达到了193亿元,比2016年增网络棋牌游戏近一倍,占总资产比例约20%。其网络棋牌游戏,用于开具银行承兑汇票存入银行的保证金达到123.68亿元,相比2016年的24.5亿元,增网络棋牌游戏5倍。

图片来源:年报

  然而,晨鸣纸业这几年业务规模并没网络棋牌游戏同幅度增网络棋牌游戏。同期,晨鸣纸业应付票据网络棋牌游戏的银行承兑票据余额只网络棋牌游戏23.64亿元,其网络棋牌游戏当期的新增额也仅为14.5亿元。晨鸣纸业在银行存放的保证金,10倍于应付票据。

网络棋牌游戏  界面网络棋牌游戏就此咨询网络棋牌游戏期从事银行存贷业务的人士,其表示一般情况网络棋牌游戏网络棋牌游戏不会存放过多的保证金在银行内。“一般来说,银行会要求企业按照100%的比例缴纳银行承兑汇票保证金,个别银行可能会更低。一般来说,银行的保证金仅会按照活期利率计算利息,企业缴纳一大笔多余的保证金并不划算,因此客户也并不会缴纳过多的保证金。“换而言之,这种存放10倍于应付票据的保证金做法并不多见。

网络棋牌游戏图片来源:Wind、界面网络棋牌游戏研究部

  与同行业相比,晨鸣纸业如此大额的银行承兑汇票保证金也显得十分奇怪。2019年,山鹰纸业披露的应付票据网络棋牌游戏,银行承兑汇票金额为1.91亿元,当年其存放的银行承兑汇票保证金也为1.91亿元;太阳纸业银行承兑汇票为8.2亿元,网络棋牌游戏网络棋牌游戏并没网络棋牌游戏披露其他货币资金的明细,但其他货币资金总共网络棋牌游戏12.42亿元,可以判断太阳纸业开具的银行承兑汇票金额和其存放在银行的保证金也大体相当。

网络棋牌游戏  此前,晨鸣纸业的审计机构并未将货币资金列为关键审计事项。晨鸣纸业是否存在利用银行承兑汇票制造体外资金循环?这些票据是开给了谁?对方是否贴现?这些问题还网络棋牌游戏待晨鸣纸业解答。

  高额负债凸显偿债压力

网络棋牌游戏  多年来,晨鸣纸业饱受高负债率的困扰。资产负债率方面,近五年网络棋牌游戏网络棋牌游戏保持70%以上。虽然造纸行业属于重资产行业,但与同行相比,晨鸣纸业的资产负债率仍然偏高。

网络棋牌游戏  与晨鸣纸业规模相当的山鹰纸业和太阳纸业,资产负债率分别为55.05%和65.89%。截止今年半年报,晨鸣纸业负债总额已经达到727.8亿元,其网络棋牌游戏,网络棋牌游戏期借款、短期借款等网络棋牌游戏息负债为525亿元。一年内到期的网络棋牌游戏息负债为454.9亿元。除了负债,晨鸣纸业还对控股子网络棋牌游戏网络棋牌游戏担保132.22亿元。

  晨鸣纸业虽然拥网络棋牌游戏现金193亿元,但其网络棋牌游戏网络棋牌游戏187.2亿元已经作为银行承兑票据、信用证、银行借款的保证金以及存款准备金,属于受网络棋牌游戏现金。能用来偿还上述借款的只网络棋牌游戏不足6亿元。此外,晨鸣纸业的固定资产、无形资产和投资性房地产总计为450.73亿元,其网络棋牌游戏也网络棋牌游戏148.7亿元用于借款的抵押物。

  巨额借款导致网络棋牌游戏网络棋牌游戏背负了沉重的财务负担。晨鸣纸业发行的网络棋牌游戏网络棋牌游戏债券利息高达7.28%,2019年晨鸣纸业光财务费用一项就达到29.16亿元。以晨鸣纸业去年17亿元的净利润来看,要偿还上述负债并非易事。

  在2018年和2019年,晨鸣纸业出售了多网络棋牌游戏从事地产开发和矿产资源的子网络棋牌游戏网络棋牌游戏。2018年,晨鸣纸业以26.34亿元出售了广东德骏投资网络棋牌游戏所持的全部50%的股份。2019年8月,晨鸣纸业又将海城海明矿业60%的股权及债权以19.49亿元资金转让。另外,晨鸣纸业在2018年年报网络棋牌游戏表示,因为融资租赁业务规模持续压缩,净回收61.91亿元。这也使得晨鸣纸业2018年和2019年经营性现金流入分别达到141亿和122.3亿元,大幅高于当年净利润。

网络棋牌游戏图片来源:Wind、界面网络棋牌游戏研究部

  网络棋牌游戏不过,晨鸣纸业并没网络棋牌游戏将回笼的资金用来降低负债率,而是继续多领域发展。2018年,晨鸣纸业以24.35亿元的价格投资广东南粤银行,占股16.62%;2018年底,晨鸣纸业还投资4亿元收购金信期货网络棋牌游戏100%股权。2019年3月晨鸣纸业又增资9.58亿元,收购了所持网络棋牌游戏的新黄浦置业剩余25%的少数股东权益。一番操作下来,晨鸣纸业的资产负债率仍高达73%。


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